過(guò)去幾年，供應(yīng)鏈金融站在了風(fēng)口上。

據(jù)麥肯錫咨詢(xún)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，目前全球有2萬(wàn)億美元的信用帳款閑置資金。如果將這筆可融資、相對(duì)安全的應(yīng)收款項(xiàng)，有效地通過(guò)供應(yīng)鏈金融盤(pán)活，全球可以多獲得200億美元的潛在收入。

另?yè)?jù)Tokeninsight數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年，全球供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)在歐洲達(dá)到1350億美元，在美洲達(dá)到2350億美元，而亞洲僅為708億美元。

而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2018年7月份，中國(guó)企業(yè)的應(yīng)收帳款為13.93萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到2020年我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到27萬(wàn)億元。

綜合三項(xiàng)數(shù)據(jù)可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)大量的供應(yīng)鏈需求未被滿(mǎn)足，行業(yè)發(fā)展空間巨大。

政策方面，2017年后國(guó)家去杠桿與監(jiān)管政策趨嚴(yán)，在去通道、去杠桿的情況下，市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，銀行放貸趨緩收入降低，民間融資成本迅速攀升，中小企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題日趨嚴(yán)重。

此外，一旦中小企業(yè)資金流斷裂，會(huì)對(duì)核心企業(yè)供應(yīng)鏈條造成更大的影響。

供應(yīng)鏈金融，即在供應(yīng)鏈鏈條中引入銀行、保理公司等金融機(jī)構(gòu)，盤(pán)活應(yīng)收帳款、預(yù)付款、倉(cāng)儲(chǔ)物流等資產(chǎn)，可以解決中小企業(yè)融資難、融資貴等問(wèn)題。

中小企業(yè)、銀行、保理商、核心廠商等各機(jī)構(gòu)對(duì)供應(yīng)鏈金融的需求早已呼之欲出。

供應(yīng)鏈金融長(zhǎng)久以來(lái)的痛點(diǎn)，在于交易真實(shí)性核查困難、操作成本高企、市場(chǎng)覆蓋率不足，風(fēng)險(xiǎn)控制難以把握。而區(qū)塊鏈的多點(diǎn)共識(shí)、分布式賬本、不可篡改等特性，恰好可以解決這些痛點(diǎn)。

供應(yīng)鏈金融風(fēng)口趕上區(qū)塊鏈發(fā)展的風(fēng)口，二者的結(jié)合，將成為區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用落地場(chǎng)景中最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融改良

在這片藍(lán)海市場(chǎng)中，大型電商平臺(tái)、央企、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、銀行各自憑借著自己的資源雄踞一方。它們當(dāng)中，有些早已涉足供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，有著成熟的管理和運(yùn)營(yíng)體系，自成系統(tǒng)，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用成為了它們管理供應(yīng)鏈金融的改良工具。

阿里巴巴、京東、蘇寧等電商巨頭，依托自身平臺(tái)的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，使得它們很好地對(duì)中小微企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，具有良好的風(fēng)控體系。

而對(duì)于大型的核心企業(yè)，像TCL、創(chuàng)維、美的、富士康等制造業(yè)巨頭，他們的供應(yīng)商形成了多級(jí)鏈條，往往需要在“核心企業(yè)多級(jí)供應(yīng)商”模式上，通過(guò)一個(gè)大型的服務(wù)平臺(tái)代替核心企業(yè)提供信用支撐，這一平臺(tái)利用區(qū)塊鏈等技術(shù)，使得信息流、物流、資金流在鏈上更好地流轉(zhuǎn)起來(lái)。

騰訊和其投資的聯(lián)易融共同打造的“微企鏈”、依托中國(guó)中車(chē)、中國(guó)鐵建等央企背景成立的中企云鏈、平安集團(tuán)下屬金融壹賬通發(fā)布“壹企鏈”等，都屬于自成一體的基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)。

為探究“核心企業(yè)多級(jí)供應(yīng)商”利用區(qū)塊鏈技術(shù)，如何實(shí)現(xiàn)信用多級(jí)穿透的新型供應(yīng)鏈金融模式，記者聯(lián)系到了騰安基金銷(xiāo)售公司總經(jīng)理、騰訊金融科技智庫(kù)首席理財(cái)專(zhuān)家李康寧和聯(lián)易融聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁冀坤。

聯(lián)易融于2016年2月在深圳前海成立，由騰訊、中信資本等企業(yè)或基金投資，是一家供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)公司。據(jù)冀坤介紹，微企鏈的商標(biāo)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)是聯(lián)易融和騰訊共有的，底層的區(qū)塊鏈技術(shù)由騰訊區(qū)塊鏈提供，整個(gè)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)則由聯(lián)易融負(fù)責(zé)。

傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融一大痛點(diǎn)在于，真實(shí)貿(mào)易背景的核查。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，對(duì)中小型企業(yè)的放貸，需要掌握供應(yīng)鏈的真實(shí)運(yùn)作情況，確保參與人、交易結(jié)果、單證等都是以真實(shí)的資產(chǎn)交易為基礎(chǔ)，這些核查都要投入大量的人力物力。

李康寧認(rèn)為，基于區(qū)塊鏈底層技術(shù)的微企鏈，正好解決了這樣的問(wèn)題。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融需要核對(duì)發(fā)票、合同等各種資料，面臨著很多欺詐和操作風(fēng)險(xiǎn)。微企鏈基于騰訊系的“圖像識(shí)別技術(shù)、工商稅務(wù)等相關(guān)驗(yàn)真技術(shù)”，使得供應(yīng)鏈上真實(shí)的貿(mào)易背景核查相對(duì)準(zhǔn)確。

區(qū)塊鏈多點(diǎn)共識(shí)、不可篡改等特性使得一級(jí)供應(yīng)商對(duì)核心企業(yè)的應(yīng)收帳款，可以根據(jù)供應(yīng)商的需求，在合規(guī)的情況進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蚨軐?shí)現(xiàn)多級(jí)應(yīng)收帳款的拆分、流轉(zhuǎn)、變現(xiàn)的“核心企業(yè)——一級(jí)供應(yīng)商反向保理模式”。

至于如何實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款的拆分、流轉(zhuǎn)和變現(xiàn)，李康寧解釋道，“從結(jié)果導(dǎo)向來(lái)講，拆分是指把應(yīng)收賬款拆分成幾部分，把應(yīng)收帳款變成了數(shù)字債權(quán)的一個(gè)應(yīng)收帳款的憑證，那供應(yīng)商就可以把其中的一部分拿出來(lái)，向它的上游進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。”

冀坤指出，應(yīng)收帳款如果想要做到多級(jí)流轉(zhuǎn)，流轉(zhuǎn)的層級(jí)越長(zhǎng)，對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈流程交易的真實(shí)性和風(fēng)險(xiǎn)把控的要求就會(huì)越高，有了區(qū)塊鏈技術(shù)可以大大地提升整個(gè)供應(yīng)鏈金融的交易效率。

因而，微企鏈供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)可以接入律師、會(huì)計(jì)師、保理公司、券商等機(jī)構(gòu)，通過(guò)供應(yīng)鏈金融發(fā)行ABS產(chǎn)品。“相當(dāng)于小微企業(yè)把核心企業(yè)的應(yīng)收帳款繳納給一家保理公司，這家保理公司再把應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓給資管計(jì)劃，通過(guò)資管計(jì)劃在交易所掛牌發(fā)行，由金融機(jī)構(gòu)去購(gòu)買(mǎi)資管計(jì)劃。”

當(dāng)前，微企鏈上服務(wù)的客戶(hù)覆蓋了制造行業(yè)、汽車(chē)、消費(fèi)等行業(yè)，其中房地產(chǎn)行業(yè)等金融屬性較強(qiáng)的行業(yè)，對(duì)供應(yīng)鏈金融和ABS的需求就會(huì)更強(qiáng)。

各大銀行、核心廠商紛紛搶灘區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)。平安銀行、浙商銀行、招商銀行、光大銀行、民生銀行等十余家銀行開(kāi)始發(fā)力，海爾、TCL、創(chuàng)維、美的、聯(lián)想、富士康等企業(yè)亦在建構(gòu)自己的供應(yīng)鏈金融體系。

為供應(yīng)鏈金融提供技術(shù)解決方案

除了騰訊、聯(lián)易融的微企鏈和中企云鏈等大型供應(yīng)商金融服務(wù)平臺(tái)，新興的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司如復(fù)雜美、趣鏈等也把“區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融”作為主要業(yè)務(wù)之一。

復(fù)雜美創(chuàng)始人兼CEO吳思進(jìn)向記者介紹，復(fù)雜美的Chain33區(qū)塊鏈底層系統(tǒng)采用的是平行鏈架構(gòu)。平行鏈和主鏈同享共識(shí)網(wǎng)絡(luò)，但又可以發(fā)展獨(dú)立的生態(tài)系統(tǒng)，它可以部署自己的超級(jí)節(jié)點(diǎn)，也可以編寫(xiě)不同的智能合約。在供應(yīng)鏈金融方面搭建一條行業(yè)平行鏈，企業(yè)與企業(yè)之間的借款、融資、承兌都可以通過(guò)智能合約來(lái)實(shí)現(xiàn)，在區(qū)塊鏈上積累企業(yè)的信用數(shù)據(jù)。

復(fù)雜美的供應(yīng)鏈金融方案是基于白條系統(tǒng)進(jìn)行，最早是給海航做票據(jù)系統(tǒng)，后來(lái)開(kāi)始為美的等家電龍頭企業(yè)做區(qū)塊鏈白條系統(tǒng)，還和京東、小米、上海汽車(chē)等將近十家大型企業(yè)有過(guò)合作。

吳思進(jìn)解釋道，當(dāng)供應(yīng)商將貨物賣(mài)給核心企業(yè)，核心企業(yè)會(huì)開(kāi)具一個(gè)應(yīng)付款的憑證，稱(chēng)之為“白條”。這個(gè)白條寫(xiě)在區(qū)塊鏈上，可以追溯，也可以分拆，而拿到白條的用戶(hù)可以知道，白條在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)可以承兌。

“假設(shè)以美的為核心企業(yè)的供應(yīng)鏈中，上游供應(yīng)商可以使用白條支付給二級(jí)供應(yīng)商，白條的流轉(zhuǎn)可以穿透供應(yīng)鏈條里的多級(jí)供應(yīng)商，這些企業(yè)的融資成本會(huì)大幅降低，而最末端的供應(yīng)商可以等待到期向核心企業(yè)申請(qǐng)承兌，也可以將白條轉(zhuǎn)讓給供應(yīng)鏈下游經(jīng)銷(xiāo)商，經(jīng)銷(xiāo)商可用于向核心企業(yè)采購(gòu)商品，這樣形成了一個(gè)良好的閉環(huán)系統(tǒng)。”

據(jù)吳思進(jìn)介紹，白條類(lèi)似于傳統(tǒng)的商業(yè)承兌匯票，但商業(yè)承兌匯票的法律性更強(qiáng)，而且不能分拆流轉(zhuǎn)，白條更靈活，能有效解決中小企業(yè)短期融資的困難。另一方面，核心企業(yè)的白條只能使用在供應(yīng)鏈條內(nèi)部，承擔(dān)內(nèi)部貨幣的功能，不能在外部使用，這樣就避免了資金挪用的風(fēng)險(xiǎn)。

“相對(duì)于高利率和中心化的京東白條和螞蟻金服的花唄，復(fù)雜美的白條系統(tǒng)流轉(zhuǎn)在區(qū)塊鏈上，更為去中心化，效率高而且利率低。”吳思進(jìn)說(shuō)。

趣鏈科技的應(yīng)收賬款融資是通過(guò)“金票”系統(tǒng)進(jìn)行。不管是復(fù)雜美的“白條”還是趣鏈的“金票”，其實(shí)都是在傳統(tǒng)商業(yè)承兌匯票上的創(chuàng)新，它們功能類(lèi)似，只不過(guò)“白條”和“金票”可以通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)票據(jù)的拆分、流轉(zhuǎn)。

不過(guò)，與復(fù)雜美服務(wù)大型核心企業(yè)的業(yè)務(wù)不同，趣鏈科技的核心客戶(hù)主要來(lái)自于金融機(jī)構(gòu)。例如，趣鏈與西美保理公司和浙商銀行的合作就是通過(guò)旗下的飛洛供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，基于應(yīng)收賬款融資的“金票系統(tǒng)”上進(jìn)行。

趣鏈技術(shù)總監(jiān)劉耀儆向記者介紹，銀行或保理公司也有成為供應(yīng)鏈金融體系主導(dǎo)方的需求。“它們成為區(qū)塊鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，有自己的數(shù)據(jù)和控制權(quán)。以銀行或保理公司為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融鏈條，通常由于一些核心企業(yè)沒(méi)有過(guò)多的資源投入，銀行或者保理公司原有的客戶(hù)可以直接使用它們的應(yīng)收賬鏈平臺(tái)，這些企業(yè)也不一定要部署節(jié)點(diǎn)。”

不管是微企鏈、復(fù)雜美“白條”或是趣鏈“金票”系統(tǒng)務(wù)，都是根據(jù)票據(jù)流轉(zhuǎn)，基于應(yīng)收帳款進(jìn)行的融資，縮小了中小型企業(yè)與大型企業(yè)在融資方面的鴻溝。

而復(fù)雜美和趣鏈更多地把自己定位為創(chuàng)新型的區(qū)塊鏈技術(shù)公司，為大型核心企業(yè)、銀行提供供應(yīng)鏈金融的區(qū)塊鏈技術(shù)解決方案。從這個(gè)角度上，這些企業(yè)使得供應(yīng)鏈金融鏈條更具分布式，更符合區(qū)塊鏈特性一些。

區(qū)塊鏈技術(shù)迸發(fā)新型供應(yīng)鏈金融模式

事實(shí)上，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融，除了國(guó)內(nèi)較為主流的應(yīng)收賬款融資，還包括信用險(xiǎn)、物流運(yùn)單質(zhì)押、存貨質(zhì)押、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押等。

在這一方面，趣鏈?zhǔn)褂脜^(qū)塊鏈技術(shù)，設(shè)計(jì)了許多定制化方案，使得信用險(xiǎn)、倉(cāng)單質(zhì)押、運(yùn)單質(zhì)押、綠色能源ABS融資的推廣成為了可能。

據(jù)劉耀儆介紹，信用險(xiǎn)是趣鏈與愛(ài)心人壽及它旗下的愛(ài)心經(jīng)紀(jì)公司推進(jìn)的新型業(yè)務(wù)。目前，整個(gè)信用保險(xiǎn)在國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融的市場(chǎng)份額非常低。但從全球的范圍來(lái)看，涉及到貿(mào)易、供應(yīng)鏈金融，幾乎有三分之一的業(yè)務(wù)是通過(guò)信用險(xiǎn)來(lái)開(kāi)展。

這意味著“信用險(xiǎn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還存在著較大的發(fā)展空間，也有賴(lài)于國(guó)內(nèi)信用體系的建設(shè)與完善”。

這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)其實(shí)還存在大量的核心企業(yè)，盡管體量很大，但在資本市場(chǎng)評(píng)級(jí)相對(duì)較低，即使在區(qū)塊鏈上，系統(tǒng)的認(rèn)可度和流動(dòng)性差等因素都會(huì)影響金票在區(qū)塊鏈平臺(tái)上的流動(dòng)性。

在核心企業(yè)信用受限的情況下，信用險(xiǎn)的作用就凸顯出來(lái)了。通過(guò)保險(xiǎn)公司的信用加持，銀行給予融資的概率就會(huì)大很多。

此外，還有一些產(chǎn)業(yè)園區(qū)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條都是一些小作坊或小工廠，并沒(méi)有核心企業(yè)信用兜底，這些企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保單，就可通過(guò)保險(xiǎn)公司降低風(fēng)險(xiǎn)。

區(qū)塊鏈技術(shù)還可以賦能資產(chǎn)證券化、數(shù)字倉(cāng)單、物流供應(yīng)鏈、綠色能源等供應(yīng)鏈金融相關(guān)的業(yè)務(wù)。

其中資產(chǎn)證券化通過(guò)區(qū)塊鏈聯(lián)合交易所、基金會(huì)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資人等多中心ABS發(fā)行及管理平臺(tái)，所有相關(guān)資料、資產(chǎn)包信息全部上鏈，可以提高清算效率，線上實(shí)時(shí)核查信息真?zhèn)?，提高產(chǎn)品的流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)生命周期的全管理。

應(yīng)用過(guò)程中，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)資金流動(dòng)性出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)ABS發(fā)行系統(tǒng)可以及時(shí)反應(yīng)，避免出現(xiàn)類(lèi)似“次貸危機(jī)”這種鏈條斷裂的情況。

劉耀儆舉了一個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的例子。光伏前期是一個(gè)非常重資產(chǎn)投入的行業(yè)，采購(gòu)光伏面板、鋪設(shè)光伏面板需要一些大場(chǎng)地的屋頂，到電網(wǎng)最終發(fā)電獲取收益其實(shí)是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，基于區(qū)塊鏈將光伏未來(lái)的收益打包成ABS產(chǎn)品，在區(qū)塊鏈上記錄下來(lái)并發(fā)行出去，這樣的操作，可以使得原本重資產(chǎn)的行業(yè)變得更加輕。

“它就像一個(gè)游樂(lè)園的門(mén)票一樣，你前期要建一個(gè)游樂(lè)園你要花很大的成本，通過(guò)門(mén)票可能要幾十年才能收回這個(gè)成本，這就導(dǎo)致了整個(gè)門(mén)檻非常高，你得把門(mén)票提前賣(mài)出去。”劉耀儆解釋道。

綜上，不管是應(yīng)收帳款、物流運(yùn)單、倉(cāng)單、還是光伏能源，實(shí)質(zhì)上都可以看成區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上的真實(shí)資產(chǎn)，供應(yīng)鏈金融的實(shí)質(zhì)就是通過(guò)資產(chǎn)的抵押進(jìn)行融資，使得中小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)唾手可得的融資便利性和趨近于大型機(jī)構(gòu)融資的利率水平。

多點(diǎn)可信協(xié)作，追本溯源，以區(qū)塊鏈為底層技術(shù)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)扮演著這樣一個(gè)媒介角色，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)資金的撮合，進(jìn)行多級(jí)流轉(zhuǎn)，簡(jiǎn)單高效。

“供應(yīng)鏈金融現(xiàn)在不只騰訊在做，多家銀行機(jī)構(gòu)和金融科技企業(yè)也在涉獵相關(guān)業(yè)務(wù)。這其實(shí)可以佐證這樣的平臺(tái)在整個(gè)大背景下的用處，反過(guò)來(lái)想，如果不是一個(gè)社會(huì)或市場(chǎng)認(rèn)可的方向，2017、2018年也不會(huì)這么多的人加入到這個(gè)領(lǐng)域中來(lái)”，李康寧說(shuō)道。

吳思進(jìn)則認(rèn)為，在未來(lái)，個(gè)人或企業(yè)發(fā)白條會(huì)成為趨勢(shì)。

2019年兩會(huì)上，雪松控股董數(shù)據(jù)主席張勁提出，需要建立供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，運(yùn)用區(qū)塊鏈等技術(shù)鏈接金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)、第三方物流公司等主體形成在線鏈接。

區(qū)塊鏈技術(shù)首次將真實(shí)資產(chǎn)記錄于虛擬世界中，并實(shí)現(xiàn)了不可篡改，是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的重大驅(qū)動(dòng)力。多點(diǎn)共識(shí)，可信協(xié)作使得第三方信用中介的重要性下降，清除了社會(huì)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中過(guò)因信用而產(chǎn)生的種種固疾。

相信在不久的將來(lái)，除了應(yīng)收帳款、ABS、物流運(yùn)單、倉(cāng)單、能源等供應(yīng)鏈金融融資，在區(qū)塊鏈技術(shù)的推動(dòng)下，一定會(huì)出現(xiàn)更多平等、協(xié)作的新型商業(yè)模式。

（來(lái)源： 鋅鏈接）